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媒體聚焦

需求連續下滑 黃金有望延續弱勢

發布時間:2012-06-29

    上半年國際金價呈過山車走勢,年初從1570美元上漲到2月底的1790美元的高點,之後震蕩下行並在6月末再度回到1570美元附近。下半年若國際環境維持不變,預計金價將弱勢整理,低點有望觸及1400美元低位,但如果歐美央行寬鬆措施高於預期或伊朗核危機重燃,則金價有望走出一輪反彈行情。

  首先,歐債危機短期內難以解決,西班牙和意大利的債務問題爆發會進一步推升美元,全球主要國家的通脹下行和實際利率回升將削弱黃金的投資需求,未來金價有望震蕩下行,但9月份傳統消費旺季來臨後金價或將受到現貨買盤的支撐。

  美聯儲6月20日的議息會議決定確定了美國下半年的貨幣政策基調,此次寬鬆措施遠低於市場預期,預示著金價將重回下行通道。美聯儲的二輪扭轉操作規模僅為2670億美元,遠小於去年9月份第一輪時的4000億美元,而首輪扭轉操作宣布後金價一度暴跌了近400美元,因市場對扭轉操作的效果缺乏信心。當前美國5月就業和製造業數據均低於預期,政府預算赤字的飆升令國債總額再度逼近上限,之前市場普遍預期美聯儲6月將實施QE3。下半年若美國經濟數據繼續下滑,美聯儲為實現就業目標和刺激經濟增長有望重新啟動量化寬鬆,投資者需密切關注未來的美聯儲會議決定。

  其次,歐債危機陰影下2012年全球主要發達國家和中國的GDP增速均出現放緩跡象,5月PMI製造業指數(975.540,0.00,0.00%)明顯回落,受此影響大宗商品CRB指數和通脹水平也加速下行,美國和中國CPI在二季度均出現明顯下滑,美中兩國實際利率則持續回升,特別是中國實際利率已經由負轉正,這將削弱黃金對衝通脹的需求,投資者儲蓄意願也會有所增強。從美國實際利率和金價的曆史長期走勢規律來看,當實際利率持續回升時金價往往走勢疲弱,如2008年9月後美國實際利率大幅回升而金價則從900美元跌至700美元。

  最後,供需方麵,全球黃金需求疲弱而供給溫和增長,主要消費國印度和中國的黃金消費前景均不樂觀,金幣金條的實物金需求也出現下滑趨勢,未來黃金中長期走勢不容樂觀。印度一季度黃金消費需求僅為207.6噸,比去年同期降低了29%,已經連續三個季度同比負增長。

                                        信息來源:中證網-中國證券報